当人民币开始升值，港股会怎么样？
开篇小伙伴可以先回顾前期讨论汇率的几期文章。
近期扰动市场的核心我觉得还是在于汇率，前面已经有几期讨论过汇率了。这几天人民币汇率明显企稳回升，A股市场也转暖，同时我们明显看到外资的流入。前期讨论的汇率—外资——A股传导逻辑再次得到验证。
企稳的汇率=无忧的大盘。让市场是存量博弈的时候，那么外资就是扰动春池的鸭子。是市场增量资金的来源，是行情的发动机。
其实港股是站在外资与A股中间的一环，我们可以再多研究和讨论几期。
从历史走势来看，美元兑人民币与恒生指数的走势呈现出近似镜像的关系，即在人民升值（美元指数走弱）的过程中更容易出现股市的牛市。
香港是高度开放的经济体，而且港币与美元是挂钩的汇率制度，因此美元走势对港股影响也非常大。从历史数据可知，美元指数与恒生指数高度负相关，本质原因是外资因美元强弱变化，而导致的国际资本对港股的流入和流出。
而从港股的公司角度来讨论，港股其实也代表了我们内地的资产。当外资看好国内资产时，由于港股资金进出方便，那么港股就成为外资配置人民币资产的桥头堡。
如果以美元对人民币汇率离岸汇率，其实是代表国内资产对海外资金的吸引力。
当国内经济发展形势良好、
人民币升值时，内地资产对海外资金吸引力增大，海外资金增配内地资产，因此港股回暖。反之，当人民币贬值时，海外资金减配内地资产，港股下跌。
“美元指数走弱+人民币强”组合是最有利于港股上行的宏观条件；而“美元指 数走强+人民币弱”组合是一种最不利于港股的宏观条件。
参考资料来源：wind 东方证券
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